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　　“看不懂，真是看不懂！”基民老王面对博时工业4.0主题股票年内跑输业绩基准38.87个百分点，直呼道。实际上，老王只是2650户持有人(据该基金2025年中报)之一。

　　其实，博时工业4.0主题股票年内徘徊在盈亏线只偏股基金中排名属于垫底水平。该基金的基金经理陈雷真的如此“雷人”吗？

　　2025年前三季度A股市场呈现震荡上涨趋势，主要指数普遍上涨，其中上证指数、深证成指、创业板指分别累计上涨15.84%、29.88%、51.20%，科创50指数涨幅更是高达49.02%。个股方面，剔除前三季度上市新股后，超4300只股票上涨，最牛股票上纬新材累计涨近1900%。股市走强，给了公募基金翻身的机会。据同花顺iFinD最新统计，在可比的4900余只主动管理型偏股基金中，前三季度平均回报率高达35.47%。

　　博时基金旗下的博时工业4.0主题股票，年内复权单位净值增长率为1.20%，远远跑输同期主动偏股基金35.47%的平均业绩，业绩排名为后1/30。尤为注意的是，该基金年内业绩基准增长率为40.06%，也就是说，其实际业绩已经跑输基准38.87个百分点，在全市场5000只偏股基金中排名倒数第一。博时工业4.0主题股票的基金经理陈雷，成为年内跑输基准第一人。

　　业内人士直言，博时工业4.0主题股票基金以工业4.0主题投资为主，但实际持仓逐渐转向电力、能源领域(如长江电力、国投电力等)，与智能工厂、智能制造等工业4.0核心领域关联度较低。这种偏离既定的投资方向可能导致基金在特定板块表现不佳时，整体业绩受拖累。

　　《笔尖网》注意到，10月份的第一个交易日，博时工业4.0主题股票便迫不及待地更新招募说明书。这是继8月份更新招募说明书后的又一次更新。

　　据8月份披露的招募说明书，博时工业4.0主题股票的投资策略明显调整：工业4.0主题界定方面，基金将工业4.0主题范围调整为聚焦智能工厂、智能生产、智能物流等核心领域，并明确要求工业4.0主题上市公司发行的证券占比不低于非现金资产的80%；在资产配置策略方面，优化宏观分析与市场趋势分析的结合方式，强化前瞻性决策能力。其持仓结构也发生变化，重仓行业调整方面，2025年二季度持仓转向电力、能源领域，前十大重仓股包括长江电力(5.27%)、国投电力(5.21%)等；行业配置比例方面，电力、热力行业占比提升至45.23%，制造业占比下降至15.62%。

　　此次更新的招募说明书，基金的投资组合比例为：股票资产(含存托凭证)占基金资产的80%-95%，其中投资于本基金所界定的工业4.0主题上市公司发行证券的比例不低于非现金基金资产的80%。该基金强调，该基金所称的工业4.0主题相关公司是属于计算机、通信、电子、机械设备、家用电器、电力设备、军工、汽车、轻工制造，以及其他与智能制造及智能物流相关行业的公司以及围绕工业4.0建立新业态和新商业模式的公司。如因基金管理人界定工业4.0主题的方法调整或者原工业4.0主题的上市公司经营发生变化不再属于工业4.0主题等，该基金持有的工业4.0主题的公司发行的证券比例低于非现金基金资产的80%，基金管理人应当在30个交易日内进行调整。

　　尤为注意的是，该基金明确业绩比较基准为：中证工业4.0指数*80%+中债综合指数*20%，与之前的业绩基准没有变化。中证工业4.0指数以中证全指为样本空间，成分股涵盖工业4.0相关的控制硬件、控制软件、终端硬件，以及其他受益于工业4.0的公司。换句话说，该基金会通过持仓配置变化，与基准实现靠拢。

　　“随着市场环境的变化，如果上述业绩比较基准不适用本基金时，本基金管理人可以依据维护基金份额持有人合法权益的原则，根据实际情况对业绩比较基准进行相应调整。”博时工业4.0主题股票在最新招募说明书中明确表示。

　　天天基金网数据显示，博时工业4.0主题股票中长期业绩并不理想，近1年、近2年、近3年回报率分别为-7.28%、-18.63%、-31.44%。而同期同类基金的平均业绩分别为33.09%、34.45%、25.01%，逆势跑输同类基金已经成为常态。